今天股市大幅下跌，中证白酒指数大跌3.64%，沪深300指数跌3.1%，这就是标准的流动性枯竭后的闪崩，虽然说最近整体市场流动性非常好，每天大概还能保持在两万亿左右，但是我们看沪深300指数、上证50指数在整个市场的占比，是非常低的一个比例，昨天整个A股成交额16558亿，但是沪深300指数成交额只有3242亿，上证50指数只有727亿，前者占比只有19.57%，后者占比只有4.3%，过去沪深300指数占比大概在40%-50%左右，流动性主要集中在游资交易的那些板块中，而且那些板块的估值大家也可以看到，只要有人抢跑，沪深300指数，上证50指数这种流动性不足的现象，就很容易被带动着出现闪崩。
中国版“标普500指数”来了
巴菲特曾经说过：他通常给其他人的投资建议是，投资低成本的标准普尔500指数基金，通过定期投资指数基金,一个什么都不懂的投资者通常都能打败大部分专业的基金经理，永远都没有理由停止在标普500指数基金上的投资，今年标普500指数继续刷新历史新高，叠加汇率的贬值，很多投资美股的中国投资者收获颇丰
最近我们这边也终于发布了一个对标标普500的指数，也就是A500ETF基金（512050)，可以说是中国版标普500指数，2014年年以来，A500指数累计收益率为81.67%，是所有宽基指数中收益率最高的。
2004年12月31日至2024年10月24日，A500指数涨跌幅为361.07%，平均年化收益率为8.23%；同期沪深300的涨跌幅为292.88%，平均年化收益率为7.35%，A500指数是中国宽基指数中净资产收益率最高了，投资收益率当然也是最高的，宽基指数绝对是这个世界上最伟大的发明，可以绝对的分散风险，特别是大家在未来投资中最看重的确定性，也是完全具备的，投资宽基指数，最重要的就是宽基指数的净资产收益率（ROE）以及相对应的成长性，宽基指数的长期收益率与净资产收益率是对等的，从这两个角度来看，A500指数都是比沪深300指数更好的选择，对于长期不知道如何选择的投资者，A500指数确实值得关注。
另外很重要的一点，投资宽基指数最好的选择管理费用低+效率高的基金公司，我看了一下，华夏A500ETF基金（512050）应该是最好的，，截至三季度末，华夏基金旗下权益ETF 管理规模超6700亿元，年均规模连续19年稳居行业第一，是境内唯一一家连续8年获评“被动投资金牛基金公司”，很多人比较抗拒投资外盘，如果专注于国内的话，A500指数宽基+低费率管理者，可以说是名副其实的中国版“标普500”，这也是另外一种好的选择。
茅台跌下来是机会
长期来看，茅台依然是中国资本市场最值得投资的公司，现在中国的投资者都不讨论价值投资理念以及商业模式这些东西了，大家都想着是把股票炒高让别人接盘，而不是一起赚企业盈利增长的钱，但理性来说，一家企业的长期未来，股价的长期变化方向，主要还是取决于商业模式，茅台是中国商业模式最好的公司，所以长期茅台也一定是中国资本市场最值得投资的公司。
茅台这么多年股价涨这么多倍，不是其他的任何一种原因，根本性原因就是其创造自由现金流能力的增长，茅台这种商业模式，不需要维持性资本市场，无负债，创造的净利润几乎都是现金流，茅台酒供不应求，先收款后发货，每年的销售量，销售价基本上可预测，茅台如果我们都看不明白，那么其他所有公司更看不明白，如果你投资茅台都赚不到钱，那么投资其他公司赚钱的概率肯定是更低。
2023年茅台酒销售量4.21万吨，2023年整个中国白酒行业产量是629万吨，茅台的销售量只占白酒行业产量的0.669%，在任何具体的消费行业，这种销售量与整体的占比，都是极少的，决定茅台未来的，还是消费者的支付能力，取决于有效需求。
上一轮白酒周期（2012-2014），飞天茅台市场价格与批发价格几乎持平，甚至是倒挂状态，但这一轮，飞天茅台的市场价与出厂价之前依然存在较大的差价（1169/2300），茅台的确定性依然是足够大的，公司如果想保价，无非就是控量，反正除了明年外，未来五年都没有可销售量的增长，以后再慢慢卖，其实是一样的，无非就是收入的确认年份延后了，没有一个行业可以永远增长，没有一个企业可以永远增长，就算短期衰退了也不能代表长期永远向下，茅台这一轮甚至在财报端都不会出现下降的情况，就算是其他头部白酒企业业绩出现衰退，我也相信这一轮白酒企业业绩向下后，只要宏观经济出现拐点，或者通货膨胀幅度提升，这些白酒企业业绩还能再创新高。
当下茅台回报率很高
按照茅台今年865亿净利润来计算，则年底分红总额大概为865*51.9%=449亿元，则2024年茅台给股东的总回报=300亿+449亿+30-60亿=779亿-809亿，基本上今年净利润的90%左右都分配给了股东，今日茅台市值1.8万亿，按照茅台今年回购60亿计算，茅台的真实股东回报率达到了4.5%。
最近几年茅台对于股东的回馈：
1）2022年茅台中期分红275.23亿元+年底固定51.9%的分红比例325.49亿元，累计是600.72亿元，2022年茅台净利润为627.2亿元，当年分红占净利润比例为95.8%。
2）2023年茅台中期分红240亿元，年底固定51.9%的分红比例387.86亿元，累计628亿元，2023年茅台净利润747.3亿元，当年分红占净利润比例为84%。
3）2024年茅台中期分红300亿元，年底固定51.9%的分红比例*2024年净利润860亿元左右=446亿元+回购30-60亿元，累计776亿-806亿，2024年茅台净利润860亿元左右，分红+回购占利润比例为90%-94%。
过去三年（2022-2024）茅台净利润总和大概是2235亿元，累计给股东的回报总和是2005亿元-2035亿元，回报占利润总和的90%，整个市场有把净利润90%都分配给股东的企业是非常稀少的，主要还是因为商业模式好，轻资产运营公司，不需要维持性资本支出，净利润全部都是可自由分配的现金流，比如说房地产企业、重资产企业、银行、保险公司，他们永远不可能把净利润完全分配给股动，因为他们的净利润不是现金流，只是财报上的一个数据而已，所以大家不能对比不同行业的估值。
展望未来，茅台也确认了2024-2026年度，公司每年度分配的现金红利总额不低于当年实现归属于上市公司股东的净利润的75%，每年度的现金分红分两次（年度和中期分红）实施，这里是75%是下限而不是上限，各大白酒企业近年来大幅提升分红率，其实还是跟大股东缺钱有关，而且分红率提升起来了，未来下降几乎是不可能的， 未来白酒企业的分红率只会更高。
