今日中证白酒指数跌2.52%（沪深300跌1.00%），除了头部企业，今天中小酒企跌幅普遍跌4%-6%，可能还是对三季度报的担忧，口子窖三季度营收同比下降22.04%，扣非净利润同比下降32.34%，舍得酒业三季度营收同比下降30.92%，扣非净利润同比下降79.13%，其实不只是白酒企业业绩在下降，几乎所有参与市场竞争的企业都在下降，无非就是降多降少的区别，像茅台这种还能稳定增长的才是稀缺品，茅台的确定性依然是无法取代的。
文末给大家分享了白酒行业的研报。
洋河股份即将发布2024年三季度报
明晚洋河股份将发布2024年三季度报，洋河二季度收入、利润、扣非净利润分别同比去年下降3.01%、9.82%、7.66%，三季度整个白酒市场环比继续恶化，下降幅度肯定是会加大的，我个人预估洋河三季度营收同比下降15%左右，净利润以及扣非净利润下降20%左右，三季度中银证券股价大涨，带动洋河公允价值提升2.81亿元，对净利润也有一定的贡献。
2024年三季度，我个人预期洋河营收为71.5亿元，同比下降15%，净利润为21.5亿元，同比下降8.1%，扣非净利润为19.5亿元，同比下降20%。
我这个预期应该还算比较高的， 洋河明晚公布的业绩，可能比我预期的更差劲，双位数下降几乎是明牌，我只能说大家要看的更长远一些。
2024年上半年洋河净利润/扣非净利润分别是79.47亿元/79.41亿元，三季度洋河虽然是下降的状态，但是单季度净利润/扣非净利润还是在20亿元左右，只要今年四季度不亏损，洋河2024年净利润还是能达到100亿元，截至2024年三季报，洋河现金类资产大概在350亿元左右，2024年洋河白酒业务大概也能创造90亿左右现金流，目前1286亿市值，白酒业务的估值大概也只有10倍。
其实主要还是大家总是带有一种惯性思维，比如说洋河的业绩是从90亿增长至100亿，那么大家就会认为2025年还能增长10%，但是业绩是从110亿降低至100亿，大家对未来的预期就发生了改变，只不过一个是增长上去，一个是跌下来，心态就发生了改变，其实无论是增长还是下降，明天、明年都是新的开始，今年的增长还是下降，都不影响明年，如果未来在积极的货币政策下，企业基本面以及业绩预期发生了变化，估值一定会在短期有较大幅度反弹。
另外明天是大家一起公布成绩，洋河下降幅度相较于其他头部企业肯定是更大的，主要是因为洋河是第一家主动“暴雷”的，业绩下降会提前展现在财报上，到时候恢复也是第一个，洋河领先其他企业两个季度，就跟一季度一样，其他白酒企业还是20%左右的增长，洋河个位数增长，大家都在说只是洋河不行了，随后大家发现，其实是所有人都不行了。
主要是三点，首先明晚洋河的业绩降幅不会小，大家要做好心理准备，第二就是其他白酒企业比洋河要稳定，要好一点，这主要是每家企业的节奏不一样，先暴雷的到时候就先恢复，长期来看是一样的，再就是不要有惯性思维。
五粮液即将发布2024年三季度
五粮液三季度增幅大概在5%左右，最近看渠道反馈，五粮液开始给经销商补贴出厂价（变相降低出厂价），当前普五市场价格与批发价格之间的矛盾，一定会降低经销商的打款意愿，五粮液也一定程度受到了市场影响。
白酒企业过去业绩并不是没有衰退过，比如2012-2014那轮周期，基本上除了茅台、五粮液、洋河外，其他所有白酒企业业绩都大幅腰斩了，但依然不影响后续的复苏，当下主要是宏观经济阶段性问题导致社会财富效应下降，有效需求不足，消费者支付能力下降，但是在法币时代下，管理员会用货币手段让商品价格提升来解决债务问题，长期来看，只要经济发展水平提高，白酒企业业绩也会相对应体现，头部白酒企业供需依然是一个不平衡的状态，虽然整个行业消耗量可能是达到了巅峰，就如过去十年一样，白酒每年销售量都在下降，但丝毫不影响整个行业利润再创新高，主要还是结构性变化，白酒是白酒、茅台是茅台，五粮液是五粮液，个体不能代表整体。
经济越差，未来宏观政策会越强烈。
2024年洋河与茅台的股息率
之前茅台公告：2024-2026 年度，公司每年度分配的现金红利总额不低于当年实现归属于上市公司股东的净利润的75%，2024年茅台净利润大概在880亿元左右，也就是分红总额不会低于660亿元，今天茅台市值1.9万亿，对应股息率为3..15%，这是下限，而不是上限。
洋河此前公告：2024年度-2026年度，公司每年度的现金分红总额不低于当年实现归属于上市公司股东净利润的70%且不低于人民币70亿元，按照70亿最低分红总额，今日洋河市值1286亿元，股息率为5.45%，这是下限，而不是上限。
现在所有人都预期未来白酒企业创造现金流的能力会下降，我已经准备短期内白酒企业业绩下降的事实，但明年白酒企业业绩下降的幅度，现在的股价已经提前体现了，就算洋河、五粮液、泸州老窖这些企业明年业绩下降50%，目前的市值贵吗？短期的下降也不代表长期的永久性下降，只要人们创造力在提升，那么历史就会永远在螺旋中上升。
很简单的道理，一个长期考试95分水平的学生，一次考试骤降至60分，以后恢复至高水平一定要比长期考试50分水平的学生，一次考试攀升至60分的学生要简单。
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