一、2022年亮点：
2022 年，公司逆势突围，保持了健康快速的发展势头，构建起持续向好的发展局面。报告期内，公司实现营业收入251.24 亿元，同比增长 21.71%；实现归属于上市公司股东的净利润 103.65 亿元，同比增长 30.29%。扣非归母净利润103亿，同比增长30.29%。二、销售保持稳定增长战略落地成效显著。营销新模式、新打法全面赋能，资源整合的系统攻坚战役发挥强大的推动力。主要单品成绩亮眼。国窖 1573 保持引领，泸州老窖品牌复兴迈入快车道，多品系、年轻化深度布局，新兴增长极加速形成。核心区域持续深耕。
进一步巩固基地市场，突破高地市场，拓展机会市场，规模以上省区、城市、客户数量不断攀升。点评：泸州老窖营销形势一片大好！三、量缩价升，推动业绩快速增长。泸州老窖2015年-2022年，平均每瓶的价格从15涨到127，总共增长了8.47倍，年复合增长率达到30.6%，单瓶成本从8.1涨到16.6，增长了2倍左右，年复合增长率为9.4%，毛利润从6.9涨到110.4，年复合增长率达到了41.4%，这跟2015年到2022年每年净利润的增长率接近30%是非常吻合的。销售量从17万吨，降低到近些年的8万吨左右。四、财务异常指标。一是应收款融资45.83亿，-3.66%，对比营收251亿，增速21.7%，说明收款政策收紧，现金流状况更好。经营现金流净额82.6亿增长7.33%。加上应收账款融资之和128亿，远大于净利润103亿。赚的都是真金白银。二是现金188.3亿，增长32.4%。现金流充沛。三是合同负债25.66亿，增长-27%。经销商打款积极性下降，营收和净利润有部分是依靠释放合同负债获得增长。
四是大存大贷。
突然暴增的长期借款31.8亿。
而且发行债券15亿，加上2020年未到期的15亿债券，公司的账面上躺着30亿的应付债券。2022年末，合计有62亿的有息负债。
应付债券30亿，利率3.5%，-25%。2022年初有息负债63亿，年末有息负债41亿，平均52亿，利息支出2.3亿，平均利率4.4%。
再看利润表中的利息收入为5.06亿，年初和年末的银行存款分别为134.9亿和177.3亿，那么平均收益率为：5.06/(134.9+177.3)*2*100%=3.2%，明显低于借款的利率。账上100多亿现金，还要发债借钱投资项目，令人不解。五是所得税费用31.44亿，增长32%。跟随利润同步增长。营业税及附加35.2亿增长23%。六是库存72.8亿，增加的25.8亿增长35.22%，主要是中高端酒及相应的基酒，存货主要是增加了20多亿的基酒。
中低端的其他酒类营收增长30.52%，销量增长6.52%，主要是提价明显。产品结构调整良好。
七是应收账款。 期末账面余额较期初账面余额增加 4,551,943.26 元， 增幅 265. 58%，主要系香港公司海外业务的赊销政策影响所致。八是其他应付款期末较期初增加 533,421,135 .31元，增幅 81. 76%，主要系就限制性股票激励计划回购义务确认的负债639,021,998 .78 元影响所致。九是2022年其销售费用竟然下降了4个百分点，从2021年17.5%下降到2022年的13.5%，尤其是销售费用中的促销费在营收取得了22%增长的前提下，还下降了38%。
点评：充分说明，泸州老窖营销能力强，产品动销良好。十、中高档酒（大于等于150元）毛利率更是高达91%，比五粮液中高档品牌五粮液产品高出4个百分点。
原因分析：
计算其销售单价，泸州老窖的中高档为281元/瓶，而五粮液产品为794元/瓶。
根据营业成本计算成本价格，五粮液的产品成本单价为107元/瓶，而泸州老窖中高档仅为25元/瓶，五粮液产品的成本是泸州老窖中高档的4.3倍。古井贡酒的年份原浆：17元/瓶，五粮液是泸州老窖的6.3倍。贵州茅台的茅台酒，其单价成本为：78元/瓶，五粮液是其1.4倍。
点评：充分说明五粮液经营管理效率太低，出血口太多，大量利益输送！抬高了经营成本。十一、经销商连续多年减少。从最近3年的经销商情况来看，截至2020年末，泸州老窖的经销商数量为2221家（国内2047家，国外174家）。而到了2022年末，泸州老窖的经销商数量只剩下1829家（境内1703家，境外126 家）。
关于经销商数量减少，官方解释说系阶段性进行经销商结构优化的结果；具体说，就是中低端产品在重大调整和转型，提升产品结构，去除多余的产品码，与之对应的渠道结构自然需要同步调整、全新布局；百元价位产品数量精简、优化，经销商队伍也需要精简，不适应大成浓香公司新定位新要求的经销商只能进行更替、调整。酒企经销商，应从过去关注数量，转变到关注质量。总结，2022年泸州老窖通过放松打款条件，积极推动营销，取得了优异的成绩，营销改革成效释放，渠道推销产品动力强大，展现了管理层高水平的管理营销能力。同时，老窖的弱项系列酒也在快速增长，次高端和中低端都是20%以上增速，增长良好，处于快速发展的早期，成为未来业绩增长的新的增长极。对于大存大贷问题，一直没有合适的解释，只能归于上不得台面的理由，大股东要占上市公司便宜！
