真正的理解风险，并明智地承担风险以获取利润，这就是投资。” 定投账户：本期买入沪深300ETF5000元，买入食品饮料ETF2500元，家电ETF2500元。股票账户：
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真正的理解风险，并明智地承担风险以获取利润，这就是投资周四的文章上了热门，截止写文有14.5万的阅读，公众号的阅读统计，是必须打开文章，且一个终端无论打开多少次只算一次阅读，所以这个阅读量还是挺高的。我个人觉得常看黑白，或者喜欢黑白的人，心态往往比较平和，这篇上了热门的文章，下面的抱怨留言明显要多很多。当下的股市确实有点让人绝望，而作为自媒体，逆境的时候也更倾向于把问题完全归咎于环境。因为公开写分享，不说金钱收益，至少是有一些虚荣需求的，逆境简单归因环境，对自身形象影响最小。所以当下的情况就是，现实较差，能看到的分享大多也充满抱怨，可能也让很多朋友的悲观程度不断加剧。黑白不写一些抱怨的文章，不是否认当下差的现状，只是说这样意义不大，因为无论怎么抒发情绪最终我们还是要做出选择。不买股票的人甚至没必要看投资类的文章，涨跌和人家没啥关系，买了股票的人看一篇抱怨文章，对投资的理性选择根本没啥帮助。人最怕的是，既要作一件事，又要带着情绪去做。如果看文章只是为了让情绪变的更差，那就没啥意义了。尽量理性的和大家聊聊一些选择，想法，企业分析，以及写一些能让大家心情平复的文章，我觉得才是当下比较有意义的。抱怨谁都能做到，真正酷的事情，是任何时候你都保持理智，尽量做最大的努力和最好的选择。站在我们就该一直好的角度，确实有很多想抱怨的地方。但，站在自己要为自己人生负责的角度来说，我们不能只考虑自己是受害者，也要认识到自己是幸存者。可能一个人就是出生在小山村，就是出生在没那么容易赢的地方，可能父母就是不那么有钱，不那么睿智。但是你还在，不放弃，就有机会。这几年大部分人至少资产方面都有损耗，最差也是收入下降。但你不能老以受害者思维来考虑自己，觉得自己高点回撤了多少，觉得自己这几年没赚钱。你应该告诉自己，你是幸存者，经历了这么惨的三年，你还在，你的大部分资产还在。我比较赞成一个概念，人是有心力的，持续的内耗自己，会降低我们的心力。一个人心力弱的时候，状态差、易怒、没精神、疲乏，觉得做啥都没意思。那人生就会进入向下的漩涡。
投资是一件很复杂很严谨的事，但是在大的逻辑上，简单总结下来就是，一段时间超出预期的好，我们叫他牛市，一段时间超出预期的差，我们叫他熊市。真在股市赚钱的人，往往是大多数人悲观的熊市布局，大多数人乐观的牛市获利，亏钱的人只是反过来了。当下你还在，回撤了一点利润很正常，你不是受害者，你是幸存者，至少你的投资逻辑是合理的，是在便宜的时候布局。创业上，一个店盘出去那一刻一定是你的收益高峰，但是除非从此你不再创业了，否则必然还要有一个新投入的阶段。
股市也一样，你为了要赚下一波钱，你总得先投入一些，承受一点损失。焦虑主要来自没有遵循规律。比如又不想锻炼，又希望自己身材健硕身体健康。对别人冷漠，但希望别人对自己热情。没有做可以增加财富的事，但希望自己的财富增加。在股市过了一轮巅峰，有一些回撤，经过等待然后开始下一轮收益，这就是规律。
当下至少是个极大概率获胜的布局阶段。
真正的理解风险，并明智地承担风险以获取利润，这就是投资。02
聊聊持仓1、腾讯相关
本周腾讯有两个新闻，第一个是苹果iOS已发布微信版本更新。之前很多朋友担心苹果下架或者停止微信更新，这个在(周总结241）24年8月4日丨聊过，虽然网上很多自媒体写的神乎其神，但其实几乎是不用担心的事，当时说了原因。1、这事已经持续了几个月，双方一直在谈，不是已经谈崩了。2、苹果真的不支持微信，最后只能两败俱伤。自然有人不用微信，但也必然会有人因为要用微信以后不用苹果，而且一旦苹果真的实施了一次封禁微信，那属于信用破产，哪怕以后恢复了，你也会担心他再这样，会有很多人买手机的时候转向其他品牌。
这种两败俱伤的事大概率不会发生。3、闹大了对苹果没啥好处。本次的纠纷是小程序小游戏，其他业务苹果赚的盆满钵满，欧美日韩的苹果税都比我们低，之前欧盟苹果税已经降至17%、小APP为10%，这是迄今全球最大的“苹果税”降幅。真的全面禁止微信到了影响国内用户使用的地步，监管层面介入苹果可能损失更大。更重要的核心，微信和苹果，不是你死我活的竞争关系，而是利益分享的关系，大家都只是为了多吃口菜，那么必然没必要把桌子掀了，大家都吃不上，最后肯定能找到一个折中点。腾讯的第二个新闻是：淘宝全面支持微信支付本周据知情人士透露，淘宝将全面支持微信支付，其实之前部分淘宝商家已经有灰度测试可以微信付款，这一次是要全面实施。为什么这么做呢，我认为有两点。第一、从第三方统计数据来看，生活中用微信支付的用户远远高于支付宝。因为微信是个社交软件，基本人人都用，首先使用方便，你我每天要开几十次微信。其次学习成本低，对于我父母这样的中老年人，每学一个app都是复杂的事，很多都会用微信，不太会用支付宝。尤其支付宝的界面远远比微信钱包复杂的多，对于中老年人来说学习成本太高。以前淘宝竞争能力强，要用淘宝购物，就得下个支付宝，他不担心没客源。现在淘宝的竞争优势已经没那么强了，还给顾客设置个门槛，自然就是减分项。第二、以前互联网企业更多是竞争关系，而现在存量市场更多需要合作，自然没必要多来一个门槛。而且现在的阿里也需要腾讯的流量。站在腾讯的角度肯定不是坏事，首先微信支付增加了市场。其次多了一个合作伙伴，流量变现的选择增多。站在淘宝的角度，以前上升期靠收购入股各种app带来流量，之前有个统计，阿里入股的企业最后大多都衰落了，而腾讯入股的企业很多都做成了行业龙头。这其中我认为有个差别，腾讯能源源不断的给合作企业输送流量，而阿里给不了你多少流量的同时，甚至需要把这些业务的流量引流给淘宝天猫。阿里靠收购企业转移流量，其实这事性价比并不高，但是在竞争的阶段，腾讯不可能把流量给他。同时过去2020年前的十多年是个互联网红利期，没有腾讯的流量阿里依然如日中天。而现在不同了，首先阿里的竞争对手变多了，京东、拼多多就不说了，各大短视频平台带货也在分流客源。同时互联网已经过了高增长阶段，除了ai、云计算等少量前沿业务，其他业务需要大家互相合作了。所以从表面看是互联网企业打通壁垒，从深层次看其实是行业的阶段变化。不止腾讯阿里去年618开始广告合作，今年开放微信全面支付，年初抖音开始直播王者等腾讯游戏。乃至腾讯游戏社区与《原神》打通数据。以前是红利期，增速快收入高，有能力竞争也需要竞争。而当下互联网使用场景，使用时长，使用人数，基本都达到顶峰了。前几年行业景气，大家都发展各种各样的新业务，试一试很容易成。同时为了防止对手占领这块市场，也不得不跟着去发展，而很多业务其实都是为了防御别人，而不是自己擅长的。而过去几年，因为防止无需扩张，因为行业回报减少，一些企业开始冷静下来，退出不擅长的业务，优化核心业务如字节退出游戏，网易大幅裁员传媒业务，同时更专注在自己擅长的领域。大家都专注自己擅长的部分，自然关系也从竞争像合作改变，提高了优势业务的优势，也减少了很多没必要的负担。降本增效，提高优势业务的竞争力，合作共赢，对互联网企业是好事。3、本周以旧换新各地已经全面启动。各地的活动大家应该都看到，这次是实打实的补贴，算是对消费的一个正面信息。
4、本月美元降息概率进一步增加。周五8月美国非农数据公布，非农就业人数增加14.2万人，低于市场所预期的16.5万，失业率为4.2% 。7月非农新增就业人数从11.4万下修到了8.9万，6月非农新增就业人数从17.9万下修到11.8万。下半年开始美国非农数据持续变差，本月降息基本是大概率的事情。以往总体来说，其实更多时候是美元加息结束后，降息开始前表现好。道理也不难理解，大家都对一件事有强烈预期的时候，自然不会等发生事情那天再去做决策。知道商场9点要送电饭锅，6点肯定就有人排队了。因此真到了开始降息，反而表现没那么好了。这次显然和以往不同，一个是本身国际环境有所变化，另一方面这次降息预期持续了一年多，每次都觉得要降了，每次又落空，资金大概率也比较谨慎。黑白不擅长宏观，就不煞有介事的分析7个原因8个可能了，总的来说港股绝对的低估，进入降息周期了，流动的资金变多了，资产选择时，海外降息了港股的股息就变香了，也给了我们更多政策空间，起码也是个正向转变。03
A股还有投资价值吗？周五的文章下有这样一条提问：我聊聊我的看法。首先是否投资只是一个选择题，不是一个必选项。不要被贩卖焦虑，只要好好工作，不会因为通胀破产，盲目投资才会破产。当然了，既然关注了黑白的朋友肯定是倾向于投资的。我个人不排斥美股，投资就是投资，目的就是赚钱，哪个获胜概率大就选哪个，但我还是一个月之前的观点。美股虽然看长期向上，但不代表没有调整，当下的美股性价比并不高。不是说接近40PE的纳斯达克就一定不会涨，但是承担的下跌空间也大。显然是个风险收益比不那么高的阶段。所以当下我个人不会去卖掉港股、A股持仓，这个时候去大量配置美股。如何选，其实都是判断。就是站在未来的角度去思考，你认为未来会怎么样，首先是对未来有个判断，然后把自己可以选的列出来。未来没有百分之百，但肯定有大概率。当下的沪深300、恒生指数胜率肯定是比较高的阶段。理性的选择，就是把自己的可选项，拿出来然后比较一下。对我来说钱确实没啥其他的好去处。放银行收益更低，创业自己不是很擅长，而且随着认知的提高，对于没有护城河的生意自己也越来越没信心。我以前开玩笑说，卖酒卖不过茅台，社交干不过腾讯，做家电肯定不如格力、美的，还不如投这些龙头企业踏实。并且我个人的性格也不太适合创业，一不太擅长说一些恭维的话，二不太擅长社交，三心不够狠，这种人创业成功的概率是不高的。我在电商上赚到了第一桶金，其实一定程度上是因为电商和传统线下创业相比，规避了以上缺点。所以我这辈子大概率是不会创业了。因此对我来说，投资股市几乎就是必选项。当下沪深300目前11PE，平均股息4%，恒生指数8PE，平均股息5%，预期是最悲观的阶段，相反也是未来正面政策大概率最多的阶段。投资股市不是人生的必然选择， 但如果选择投资股市，当下显然是一个高概率获胜的机会。对于未来肯定没人能百分之百预测，所谓超额收益，就是承担一部分不确定性换来的。即便是以往的牛市黑白文章也一次次表示，要把生活的钱单独留出来。用可以承担损失的金钱押注大概率的机会，除了赚钱，你也要想，万一他就又是三五年不涨，甚至更差你要怎么生活。正如本文文首的那巨话，真正的理解风险，并明智地承担风险以获取利润，这就是投资。我们一定要有一个意识，对于普通人来说，没有百分之百确定又能暴富的选项。普通人所谓的机会，其实就只是个大概率获胜的选择，仅此而已。少看阴阳怪气的文章，多想自己的规划，站在未来的角度去思考，你认为未来会怎么样，然后以此去布局，并对错误做好准备。截止本周黑白的持仓半年报都发布了。
腾讯，半年报分析文章《聊聊腾讯2024年半年报，以及未来的计划》二季度收入1611亿，同比增长8%。非国际会计准则净利润573.13亿，同比增长53%。平安，半年报分析文章《这家企业，一路向阳待花期》2024年上半年实现保费收入4812.68亿元，同比增长约4.7%，上半年归属母公司股东营运利润784.8亿，同比下降0.6%；归属母公司股东净利润746.2亿，同比增长6.8%。分众传媒，半年报分析文章《(周总结242）24年8月11日》上半年营业收入59.67亿同比增长8.17%，净利润24.9亿同比增长11.74%。贵州茅台，半年报分析文章《(周总结242）24年8月11日》上半年营业收入819亿同比增长17.76%，净利润416.9亿同比增长15.88%。格力电器，半年报分析文章《(周总结245）格力以及消费的变化》上半年营业收入997亿，同比增长0.55%，净利润141亿，同比增长11.54%。永新股份，半年报分析文章《(周总结244）24年8月25日丨永新股份半年报，问题出在哪了？》上半年营业收入16.5亿，同比增长2.84%，净利润1.8亿同比增长1.78%。港交所，业务结构比较简单，没有写中报文章，可以看之前的分析文章《如果港股低估，那么港交所是否值得投资？》上半年收入及其他收益为106.21 亿元，和2023年基本持平。归母净利润61.25亿元，较2023年上半年下降3%。五粮液，半年报分析文章《聊聊五粮液2024半年报，以及白酒行业》上半年营业收入506亿元，同比增长11.3%；归属于上市公司股东的净利润为190.5亿元，同比增长11.9%；总的来说，黑白的持仓基本都是和消费相关，和押注局部行业不同，押注消费，那么你的核心是认为未来整体收入还是能提升的。因为消费企业的客户群体很分散几乎是每个人，需要整体好才会好。
这就是我对未来的判断，我并不认为我们到了无牌可打的阶段，纵观历史，第一次大病，一般不会垮，因为还有家底，还能有改变局势的能力，最后病倒的，往往都是因为持续不回头。基于自己的认知做选择，然后等待时间给予答案。人生这条路，无论往哪走，都是往前走，因为时间不停留。创业就一定能成功？合伙就绝对不失败？最终我们只是选择了认知内的大概率。一方面是提高认知，尽量让你预判的未来和真实的未来相近。另一方面无论你拥有多少，都要给自己留余地。
当然以上只是我认为的大概率，他不一定正确，我只是愿意把自己的真实想法分享给你，供你参考。无论如何，超额收益，就是承担一部分不确定性换来的，没人能保证未来，你要选择你相信的大概率。昨天看了一篇文章很不错。正如霍华德在《风险的不可或缺性》中所写，风险是推动收益的要素。作为投资者，你可以通过承担风险来赚钱，并让你的决策得到验证。风险管理，而不是规避风险。大多数人在理智上都明白这一点，但人性使许多人难以接受这样的观点，即愿意承受一些损失是投资成功的基本要素。这听起来像是一个矛盾体。亏损怎么会是成功的一部分呢？这并不是说我们渴望亏损，而是我们必须明白，在一个想要取得成功的投资计划中，让自己承受亏损的可能性是必不可少的一部分。所以，当你的一些投资结果不成功时，也不必大惊小怪。这并不意味着你做得不好。问题是赢家和输家的比例是多少？摩根还做了一些补充，那就是对风险的一般定义。如果你住在佛罗里达州，那么遭遇雷暴就不是风险，而是不可避免的。它一定会发生，毫无疑问。如果你是一名投资者，那么面对标普500指数下跌10%或20%，这也算不上风险，而是不可避免的，它一定会发生。只是你不知道什么时候会发生，也不知道会持续多久。在你的个人生活中，遭遇致命车祸是一种风险，因为它不会发生在99.9%的人身上，这确实是一种风险。但如果你是一名投资者，而你对风险的定义是一定会发生在你身上的事情，那么你对风险的定义就是错误的。你所面对的只是普通的波动。在投资中，有两件事是你要承受的：其一是错误定价，其二是忍受波动。对于绝大多数投资者而言，不管是专业投资者还是其他投资者，长期而言，你需要付出的是对波动的承受力。霍华德和摩根的这段采访，我也帮大家录音分享到了二条，有兴趣的朋友可以看看。
