今天是洋河过去七个交易日第一次翻红上涨，盘中股价继续创2017年9月以来新低，股价甚至跌回了2012年7月，确实是没有什么好办法，就连2020年参与股权激励的洋河管理层与员工都产生了20%左右的亏损，确实是太过于残酷，很多人说洋河这个问题那个问题，但现在的洋河相较于过去的洋河，肯定越来越好的状态。
文末给大家分享了白酒行业的研报。
洋河市值跌至1117.8亿
截至2024年9月10日，洋河市值跌至1117.8亿元，我们看洋河的资产负债表的话，截至半年报，洋河有210.12亿货币资金，有12.36亿长期股权投资，有51.54亿交易性金融资产，51.24亿其他非流动金融资产，净现金总额为210.12亿+12.36亿+51.54亿+51.24亿=325.26亿元，上半年利息收入4.05亿元，公允价值变动损益为亏损2.28亿元，这些类现金资产上半年产生的理财收益远远低于正常水平。
如果我们从私有化的角度思考，排除洋河的现金类资产，洋河白酒业务对应的价值大概是800亿元，从巴菲特的自由现金流折现角度来看，当下洋河白酒业务每年还能产生95-100亿左右的现金流，大概就是8到9年回本，就算未来白酒业务创造现金流的能力下降，白酒这种净利润几乎全是现金流的资产，它的合理估值应该是远高于当下的，我们不仅要考虑未来白酒业务创造现金流能力下降的问题，还要考虑目前估值对应的是预期未来创造现金流能力的问题。
再从捡烟屁股的角度来思考，截至2024年半年报，洋河成品酒库存量为2.49万吨，半成品酒69.11万吨（其中储存高端年份酒已经达到了23万吨），半成品酒可以理解为基酒，成品酒是半年品酒+水勾调而成，浓香基酒每吨可以生产52度左右商品酒1.3吨，或者生产40度商品酒1.7吨，那么洋河这69.1万吨基酒大概能生产105万吨成品酒。
2023年海之蓝销售量大概是5万多吨，对应110亿营业收入，就算把所有洋河主力产品都当成最低端的海之蓝卖，而且在当前价格基础上再降低30%，在市场上肯定是畅销的，毕竟这是大幅提质+降价，那么这105万吨商品酒，就算是用五年时间出售完毕大概也能获得1600亿营业收入，扣除所有成本，大概能获得800亿到900亿的现金流，再加上洋河330亿左右的现金类资产，从这个角度来看，洋河的最低价值也在1200亿左右。
洋河的安全性还是有的。
宏观经济的下降并不代表资产价格的下降
资产的价格只是一个数字，资产价格数字的大小并不能直接反映购买力，比如在90年代，万元户就是财富的代名词，但是今日，很多人月薪都超过这个数额，但购买力与当初也是不可同日而语。
其实很多人都明白，资产的价格不仅与宏观经济的发展好坏有关，还与货币的总量有关，而且主要是与货币总量相关。
我随便在网页上搜索一下，就能看到如下的新闻：土耳其股市创历史新高：BIST全国100指数过去一年大涨169%，2023年11月23日，阿根廷MERVAL指数收涨6.2%，报84.2万点，突破10月18日收盘位再创收盘历史新高，最近三个交易日累计上涨39.73%。
土耳其、阿根廷股市疯狂上涨，他们宏观经济一定发展很好吧？我们发现，土耳其与阿根廷都发生了长期的恶性通胀，那么为什么会恶性通胀呢？主要还是因为货币本质是信用，一旦社会信用体系破坏了，那么货币就失去了生存的基础，一旦央行没有限制的购买资产，增加基础货币，那么这个信用就是被破坏了。
现代社会一个人的负债，就是另一个人的资产， 一个人的支出，就是另一个人的收入，一个人的需求，决定了另一人的供给，资产/负债，支出/收入，供给/需求，不是单向线性，而是存在着无限循环的复杂反馈，环环相扣。
经济的危机，实际上是债务的危机，过度借债，资不抵债，债务违约。所有人都犯错，所有人都受到影响，人们不再相信任何人，信用停滞，经济停摆。为了解决债务危机，央行不得不“无锚印钞”，大量增加基础货币，同时增加信用货币， 大水漫灌，稀释债务，缓解危机，让经济重启，希望重新建立信用。当然，这个过程，也会造成货币的贬值，但是，两害相权取其轻，“无锚印钞”也好过大萧条。
其实未来只有两种发展路径。
1）内需不足，外贸受阻，产能过剩，资产贬值，随着人口的下降+老龄化程度加深，所有坏现象会进一步加深，导致人口进一步下降，恶性循环。
2）无锚印钞、大水漫灌、恶性通胀，资产价格大幅上升。
现在市场都在交易第一种可能发生的事，债牛股灾，现在真实国债收益率就算被干到1.5%，甚至是1%、0.5%，大家也会无脑买入国债，现在所有的资产都在延误一切不确定性，对未来充满悲观，那么国债就是这种预期下最好的选择，如果你认为发生B，那么高端白酒就是最好的选择，因为过去二十年，高端白酒是价格涨幅最大的商品，是供需矛盾最深的行业。
你肯定想问，有没有其他的选择？那就是很多人说的，投资多元化、资产海外化。
图片
只有通胀才能救这个股市，只有恶性通胀才能带来大牛市。
洋河的分红规划
张董经营企业怎么样我不评价，但是学习同行确实是佼佼者，还记得去年茅台董事长在股东大会上说是给股东打工的，张董在洋河股东大会第一句也是说他是给股东打工的，然后茅台抛出个三年回报股东计划，洋河也有模有样学了一个。
2024年度-2026年度，洋河每年度的现金分红总额不低于当年实现归属于上市公司股东净利润的70%且不低于人民币70亿元。
也就是说假设2026年洋河赚了120亿元，那么分红总额将不低于84亿元，假设赚了100亿以下，那么分红总额也不低于70亿元，如果净利润低于70亿，那就从货币资金里面腾挪出来，当然了，这是最低，也就是下限，我还是乐观的认为洋河会将今年股息支付率提升至75%！
