情绪稳定的底层逻辑是安全感，而安全感来自，哪怕最差的结果出现，你也能承受。
投资不一定非要搏命，把投入的金钱控制在你能承受损失的范围内，是最合理的选择。
”
定投账户；
本期买入沪深300ETF5000元，买入食品饮料ETF5000元，医药卫生2500元，
股票账户：
01
当下配置白酒的思考
明天是中秋假期，本周周总结提前一天，最近持仓回撤不小，年初还想着今年能不能有20%收益率，现在只想今年能快点结束，保住正收益。
人就是这样，拥有的时候总想更多，总需要通过失去来印证原有的珍贵。
本周持仓下跌最多的，一个是白酒，一个是分众。
分众一定程度上是经济预期晴雨表，从各种调研数据来看8月以来广告行业的压力是比较大的，加上半年报很多消费企业的业绩都不算很好，难免分众下半年的业绩也会被担心。
今天发布了2024年8月社会消费品零售总额，像一些化妆品，珠宝，服装，汽车等，广告投入比较大的行业8月同比消费都是下降的。自然分众大概率也不会太好。
当然了分众的布局逻辑就这样，消费悲观的时候买，消费乐观的时候卖。
除了分众，白酒最近下跌的也比较多，今天咱们主要聊聊白酒。
白酒的问题出在哪了？
这个在《(周总结235）24年6月16日丨白酒让人恐惧的，只是常态》聊过。
白酒持续的下跌核心，就是大家对消费的预期变化。
之所以白酒今年跌的最多，是因为白酒的渠道承载能力强，因此之前相对比较坚挺，但到了今年消费进一步疲软，白酒的整体估值也向15PE以下靠拢了。
看一下茅台、五粮液的市盈率变化就不难发现。
2014~2020年，是一个从悲观到兴奋的过程，2021年开始至今是一个从兴奋到悲观的过程。
基本上和大家对消费的体验是一致的。当下消费疲软，大部分人对未来悲观。同样的资产，大家对前景看法不同的时候，给出了不一样的定价。
有些朋友问白酒还要跌多久。
这个我也很难说，之前我聊过一个看法：
如果你不能预测短期的信息，就不可能预测短期的走势。
这也是我自己不选择技术分析的原因。
短期的变量太多了，除了企业自身，我们自己的政策变化，甚至和其他国家的关系处理，以及世界上任何一个角落突发的事情都可能是变量，要去精准的预测短期几乎是不可能的。
相对来说白酒的需求主要在国内，且渠道弹性足够，大多时候不太受外界影响。
但是这一次相对特殊，从三年非常态到恢复后这两年消费依然不好，白酒的渠道压力是比较大的。
假设四季度消费的政策多了，白酒库存压力逐步缓解，可能也就好起来了。
但如果消费依然长期不好，白酒库存压力到了极限，那大概率也会进入一个业绩下降的周期。
但是消费政策如何变化，其实你我都不知道。
一个普遍的观点是，之前要稳汇率，美元开始降息后我们的政策空间会多一些，但也仅仅是猜测而已。
宏观的分析就是这样，看起来津津有味，但是谁都不敢百分之百确定。
所以既然我们无法预测消息，也就很难预测股价，跌倒哪是头，这个是很难确定的，找谁预测也无非是求个心理安慰。
但是别慌，有一点我是能确定的。
当前13pe的五粮液，已经很低估了，20PE的茅台也开始进入了低估区间。
如果你对未来经济的判断不是一路向下，而是会逐步好起来
这个估值买你至少能赚到他们未来业绩增长的钱，还有一定概率得到估值提升的意外之喜，消费比较好大家比较乐观的时候，白酒20PE以上问题是不大的。
也就是说你13PE配置了五粮液，因为你无法预测短期，他可能还会到10PE，甚至8PE。
但是如果你对未来还会好起来的判断没错，他并不影响你赚13PE~20PE估值提升、业绩提升乃至分红的钱。
划重点，首先是你认为消费还能好起来，其次你认为大家还需要白酒。
当下大部分白酒的低估程度，没啥好拿着公式算的了，主要在于你认为未来消费还能否增长。
长期来说高端白酒主要受两个变量影响，消费能力和消费群体。
一定程度上都和经济相关。
我个人的看法是虽然短期难，但长期看我们经济继续增长是大概率的事。经济好转，大部分人对前景不悲观，消费自然会逐步好起来。
什么年轻人不喝白酒你甚至都不需要考虑，一方面年轻人确实喝酒的少，但是年轻人也会变老，大部分人到30岁开始都会或多或少接触白酒。
另一方面当下不是每一个喝白酒的人都是喝中高端白酒，只要收入能持续增长，消费升级就能带来高端白酒消费群体增加。
当然了另一方面如《聊聊五粮液2024半年报，以及白酒行业》一文所说。
白酒消费中高端的占比已经比较高了，据酒业协会统计，2024年上半年白酒继续呈现行业产量下降、销售收入增长、利润总额提升的状态，据统计行业CR5已提升至43.14%，近年来白酒行业向头部集中趋势明显。
虽然还有提升空间，但是未来增长压力肯定会越来越大，所以即使你认为消费还会好起来，对当下押注白酒未来的潜在收入也要有个合理预期。
我目前有8%左右的贵州茅台，茅台上次是1380元买的，下次1250元我会调仓2%。
还有8%的五粮液，当下这个估值其实也想加一点，奈何我目前满仓，换仓的性价比没那么高。
之所以我调仓买点茅台，更多是想给持有的朋友打打气。
当然了我认为经济还能逐步好转，高端白酒的需求还会增加只是我的判断，不是一定正确的答案。
最近也有很多朋友有类似的留言，不会再好了，只会一路下降。
我绝对赞成，每个人都只能对自己的账户负责。
对于别人的账户，我肯定是百分之百尊重他自己的意见。
先判断出你认为未来该有的样子，然后根据你认为的样子做配置。
那为啥非要在消费不好的时候布局白酒呢？
答案很简单，因为只有大家对前景悲观的时候，才能有低估的价格。
如周二的文章所说：
大多时候咱们投资一家企业其实往往也不是因为他当下完美，反而很多时候是因为他当下有瑕疵，比如需求暂时有问题，行业出现了困境等等。你才能有机会再较低的估值买。等问题解决获得业绩乃至估值的提升。
投资上获利无非两个逻辑
当下不好，你认为未来会好，是机会。
当下很好，你认为未来更好，也是机会。
不同的是，前者出现都是伴随着大多数人的悲观，你反而比较容易是深思熟虑的思考。
后者往往容易被大家都乐观的氛围影响。
当然，即使你认可白酒长期的投资价值，也不代表短期毫无风险。
白酒的优势之一是渠道的弹性比较大，比如伊利需求下降你很快能感受到，因为渠道不可能压太多货。
而白酒因为渠道更有韧性，小的需求波动自身就能通过渠道调节。
但是调节也总有个上限，一旦渠道达到极限，大家都着急出货，可能就需要更久的整理周期。
而当下的现状就是，大家对消费，没那么有信心，国债收益率下降，储蓄不断增加，借款的减少。只存不贷，提前还款。
即便我们对长期乐观，短期如何也很难把握，经济变化乃至消费提升，他本身就是一个多因素集合的结果，不是很多人简单想象的，单纯一个什么措施就能好起来。
所以也要对风险有准备。
2014年那一波，白酒普遍跌到了10PE，而且伴随着业绩下降，所谓的10PE，还包含了一个业绩下降估值提升，之后再次下跌的过程。
即便长期会好，短期也一切皆有可能，千万别上杠杆。
02
聊聊其他持仓
我的持仓基本都和消费相关，白酒上面已经聊了，顺道聊聊其他的，虽然黑白持有的企业几乎都是消费类的，但是同属于消费也有一些差异，当下的影响程度也不一样，简单聊聊。
腾讯：
主要有游戏、广告，和金融服务
游戏相对来说影响小一些，主要看现有游戏的热度保持和新游推出，游戏的业绩基数已经比较大，我认为很难太高速的增长，但是也不会有太大的向下波动。
总的来说受消费下降影响不那么大，消费降级游戏不降级吗？也降。
但是人对娱乐的追求不会停止，在大家减少消费的时候，以往外出消费的人一定程度也会向游戏转移。
举个例子，以往一周三天KTV，两天夜店的人，现在收入下降减少了外出消费，增加了在家时长，其中一些就会转化为看电视玩游戏。同样是娱乐，游戏上的消费要低很多，除非你是要当带头大哥，否则玩游戏一个月几百元足以。
广告，腾讯的广告业务增长，很大一部分原因来自于流量载体的增加，小程序、视频号，短期来看还是能保持活力的。
金融科技有一些影响，但是波动不会太大。
对于腾讯增速可能会下降，但是整体来说不是太担心。
格力：
家电行业的韧性要大一些，首先大多低估，即使家电今年整体表现不错，格力也只有8PE、美的12PE、海尔13PE。
在需求方面家电还有一个优势，海外市场空间比较大。这个前段日子也写过一篇文章《《聊聊家电行业海外布局》》
今年上半年美的收入中海外占比41.92%，同比增长13.09%
海尔上半年收入中海外占比52.2%，上半年南亚、东南亚、中东非收入分别增长9.9%、12.4%、26.8%。
格力相对差一些，上半年海外收入占比也有15%，同比增长了15.64%。
总的来说家电海外需求一致，国内有一定的成本优势和技术优势，不算太高科技被制裁的概率小，因为有海外市场，在国内需求下降的时候，承压能力就要强一些。
永新股份：
属于产品比较同质化的，行业下行，容易受到行业整体影响。
比如周二聊的伊利，消费疲软的时候一些企业打折，一定会吸引走一些顾客，进一步伊利的销售下降终端临期产品变多，也不得不做一些打折。
包装其实也类似，差异化低的产品，你不可能完全独立于行业，这个不难理解。
平安：
保险行业属于非必选的大额消费，困境远远提前于其他消费行业，今年反而是有一些好转的，昨天平安发布了8月保费。
8月寿险保费收入418.26亿元，同比增长38.04%；财险保费收入256.41亿元，同比增长12.47%；当然8月有高利率产品停售的影响，还需要持续观察。
总的来说有海外市场空间，和产品有差异化的企业抗压能力要大一些。
但核心来说买了消费类企业，都是需要未来大家收入能稳定提升，对前景乐观敢于消费，才能有较好的投资收益。
每个人对未来的看法不同，持仓和自己的判断适配就好。
03
情绪稳定的底层逻辑
作为一个财经博主，当下也很难，一面自己挨揍，一面还要安慰别人。
有些朋友说我情绪这么稳定是不是没啥影响，怎么能没有，没有人来投资是喜欢下跌的，我只是想写一些更理性的内容。
如果一个人觉得A股没投资价值，那根本不会看我了。
看我的人，多少还有点期待不是吗？
那既然还有点期待咱们就尽量认真点，有些不是自己的持仓，我去写，无非是想让持有的朋友了解个利弊，大家看到的事40分钟的文章，背后是我十几个小时查询资料
我们认真了，就算以后结果不那么好，也尽力了。
有些朋友问我当下怎么办，我觉得就是找个时间认真清醒的梳理一下。
首先是要不要投。
股市不是必选项，要不要投的核心是能不能承担风险，一件事潜在收益再高，你如果不能承担他可能的负面，这事也不能做
如巴菲特所说：
如果有人给我一把枪，里面有1000个弹仓，甚至10000个弹仓。其中只有一个弹仓有子弹。只要我愿意对着太阳穴扣一下扳机，就能获得一大笔钱，你愿意吗？我不愿意，这笔钱无论多少我都不会干。
因为生命只有一次我输不起，输不起的东西我不会拿去冒险。
所以如果一件事的负面你不能承受，那么正面给的再多也不可以。
好在投资这事不是非要押注全部，拿一笔自己可以承担损失的钱入市，就是最理性的选择。
情绪稳定的底层逻辑就是安全感。
一个人他只有潜意识里边觉得自己是安全的，才能安下心去学习，去定下心做事，静下心去思考，深谋远虑，为未来布局。
但如果潜意识里是缺乏安全感的，自然会伴随着焦虑，烦躁，没有耐心。
而安全感来自，哪怕最差的结果出现，你也能承受。
想好了能不能投，其次是投哪里？
我们大部分人能接触到且信息源比较多的应该是，港股、A股、美股，
美股对我来说，财报看起来费劲，研报没啥渠道，不在当地生活，很多行业没办法感同身受，所以我主要是买ETF。
如果当下这三个市场对比，纳斯达克100当前36PE，标普500当前28PE、恒生指数8PE、沪深300ETF10.8PE。
我个人不排斥投资美股，我也认可长期看美股确定性更高，持续上涨。
但是，认知不够没办法精选美股个股，在美股只能投ETF的前提下，理性的来说当前我个人认为港股性价比最高，沪深300其次，美股虽然更稳定，有很多优势，但是当前这个节点买，我认为不是很好的配置时机。
当然这只是我的看法。当下也有很多认为美股依然便宜的观点。
想法不同很正常，你的选择是基于实事求是，清醒、冷静，尽量排除情绪的影响，无论未来对错都没有遗憾，因为你退回来1000次，以这一刻的认知也只能这么选。
做好我们能做的这部分，然后等待时代的那部分。
最近可能一些朋友有点焦虑，但是明天是假期，人生的低谷要度过，快乐的假期也不能错过，两者不冲突。
不要被以后怎么办，影响当下的快乐，认真做好秋天的事，然后我们耐心等待春天。
今晚有尤文的比赛，黑神话也才玩了一半，生活有一些短期的小期待，需要等待的日子就更容易度过。
人活着，只要人生中有变量，就会有一定的焦虑，这是人的本性。
昨天正好刷到尚雯婕的一个采访，她聊了之前的一个迷茫时期，有几年几乎没工作。那个阶段，放弃吧不甘心，但是等，很多人等了一辈子也没等一个好作品或者好机会，因此很焦虑。
最后他决定自己动手写写歌，虽然也没写出什么好歌，但是尽了最大的努力，相比坐以待毙总是要好一些。
投资也一样，这个点位放弃大多数人不甘心，持有有些朋友也会焦虑，我们只能做好自己能做的，把投入的钱控制在可以承受损失的范围，然后认真负责不带情绪的选择，就足够。
只有时间可以给我们答案的事，你听了1000个人的建议，依然会很犹豫。
所以就不要再反复纠结了，顺心而走，充分准备，坦然接受，就没问题。
选择参与股市，耐心持有优质企业，希望未来更好。
对了，未来十年过的更滋润一些，错了，未来十年节省一点，你能接受一切，你就不在焦虑。
选择放弃股市，那就随他而去，这个世界上更多的是没参与股市的人，他们的结果至少好过于股市亏损的70%。远离股市也并不是就不可以。
关键是别让自己有内耗，焦虑就是浪费时间，它不会改变结果，只会搅乱你的脑袋，偷走你的快乐。
每个人在这个世界上的时间都有限，别为了赶路，忘记了感受路。
假期放松一下，下周继续前行，适当摆烂，也是对生活的尊重，生活从来不会变的轻松，唯有我们自己变的强大。
熬过此关，便可少进，再进再困，再熬再奋，自有亨通精进之日——曾国藩。
今天就聊到这里，生活有时候有点难，但别失去快乐。
周二是中秋，提前祝大家节日愉快。
我是终身黑白，今天就聊这么多，如果觉得本文不错，那就点个赞或者“在看”吧。
