今日中证白酒指数继续下跌1.09%，今年以来跌幅扩大至15.98%，很明显，这个市场又回到之前的状态，大家都可以看到，银行、红利、国债基本又要都创历史新高了，虽然说每个人嘴巴里都谈论着大通胀，但实际上大家把自己的金钱都投票给通缩，投给了衰退，对未来的预期依然还是十分悲观，在这片土地投资真的非常考验人性，短期茅台股价从1910跌至1522.5，几天就跌了25.45%，确实太难受了。
文末给大家分享了白酒行业的研报。
政策的有效性
今日香港特区行政长官李家超发表其任内第三份施政报告，提出调整烈酒税，即日起进口价200元(港元)以上的烈酒，200元以上部分的税率由100%大幅减至10%，200元及以下的部分税率则维持不变，这确实给中国头部白酒企业一定的机会，香港是一个人口接近800万，GDP2.3万亿的城市，消费能力非常强大，如果白酒企业未来要国际化，香港都成功不了，那其他国际地区只会更艰难。
这两天所有的媒体平台都在宣扬四川大拆迁，如果是真的话，对于川酒而言肯定是非常大的利好，复盘历史的话，2009年中期，随着四万亿投资投放，经济强劲回暖，白酒政商需求持续旺盛，2016-2021年，房地产的棚改货币化也带动白酒消费持续崛起，如果这一轮确确实实是有效果的，那么对川酒肯定是大利好。
大家可以去看中免三季度报告，收入/利润同比去年三季度降幅大于50%，企业从业绩上来看进一步承压，白酒企业三季度环比二季度也在继续恶化，但是茅台没有丝毫变化，因为茅台不在乎需求，只看自己的供给，如果只看业绩确定性的话，茅台确实还是no.1
各个省份白酒企业的竞争格局
1）河南省
2023年河南省白酒规模约700亿元，CR6占比约45%-50%，市占率前六分别是茅台、五粮液、郎酒、洋河、剑南春、汾酒。
2）江苏省
2023年江苏省白酒规模约625亿元，CR6占比约65%，市占率前六分别是洋河、今世缘、茅台、五粮液、汤沟、古井
3）山东省
2023年山东省白酒规模约600亿元，CR6占比约35%-40%，市占率前六分别是茅台、五粮液、泸州老窖、洋河、汾酒、剑南春
4）四川省
2023年四川省白酒规模约500亿元，CR6占比约35%，市占率前六分别是五粮液、泸州老窖、茅台、郎酒、剑南春、舍得
5）安徽省
2023年安徽省白酒规模约380亿，CR6占比约75%，市占率前六分别是古井贡、口子窖、迎驾贡、茅台、五粮液、宣酒
6）广东省
2023年广东省白酒规模约340亿元，CR6占比约75%，市占率前六分别是茅台、五粮液、习酒、泸州老窖、洋河、剑南春
7）河北省
2023年河北省白酒规模约300亿元，CR6占比约60%，市占率前六分别是茅台、泸州老窖、老白干、剑南春、五粮液、丛台
8）湖南省
2023年湖南省白酒规模约280亿元，CR6占比约40%，市占率前六分别是茅台、五粮液、酒鬼酒、泸州老窖、洋河、郎酒。
9）山西省
2023年山西省白酒规模约240亿元，CR3占比约75%，市占率前三分别为汾酒、五粮液、茅台
10）北京
2023年北京白酒规模约200亿元，CR3占比约50%，市占率前三分别为茅台、牛栏山、五粮液
11）上海
2023年上海白酒规模约200亿元，CR6占比约35%，市占率前六分别为茅台、五粮液、古井贡、洋河、剑南春、泸州老窖
短期看分配制度改革
如果只谈人口总量的变化，那其实是不客观的，从最近缴纳个税的比例来看，中国实际上并不是消费富足而导致过剩，明显是有效需求不足，大批人口渴望消费但没有消费能力，只要改善贫富差距，消费需求就能逐渐释放。
如果是一个创新型社会，那么人口的总量并不重要，因为只要人的创新能力强，创造财富的能力就会增长很快，那么整体社会消费能力的增长与人口总数关联性就没有那么强，但如果是一个靠房地产推动+人口红利型社会，或许人口的总量就至关重要了，因为这种社会总财富的创造主要是靠信贷的增长，未来国内长期人口的变化，确实是最大的“利空”。
所有都知道我们现在最大的问题是内需不足，产能过剩，造成这个困境的主因其实是分配问题，比如说中国的GDP占美国的70%左右，但是消费总额只有美国的33%，主要是因为中国消费总量占GDP的比重非常低，只有主流国家的一半左右，造成这个问题的主因还是因为分配制度出了问题。
很多人不理解什么叫分配制度，从养老金的上涨上我们就可以找到一个端倪，我们就不谈不同职业最终养老金多少或者不同阶级存在视同缴费权利的问题，只说养老金上涨的角度来思考，比如说小白退休金是1W元/月，小红退休金是2000元/月，中国的养老金上涨制度是按比例的，比如说2012年，中国全体退休人员养老金上涨比例为11%，那么2013年，小白的退休金将上涨为11100元/月，上涨额度为1100元，小红的退休金将上涨为2220元/月，上涨额度为220元，虽然同比例上涨，但是小白退休金的增长额度是小红的5倍，这就跟投资复利一样，长期最终养老金的差额只会越来越大。
很多人会说社保系统支付的养老金不是你出的，也不是我出的，是印出来的，跟我们没关系，但是货币总量的增长必定稀释存量现金的购买力，牺牲的是全体利益，这种牺牲全体利息去补贴部分人的行为，是不公平的。
而且退休金初期就高的人，本身就是财富总量、社会地位更高的人，在退休金制度上，他们反而享受了红利，这就是标准的劫贫济富，分配不均，长期中国人口总量的减少会对很多行业产生严重的冲击，这是事实，但是很多人对分配制度不均的视而不见，也是让人难以理解。
中国未来内需的旺盛与否，短期能否恢复，主要还是看分配制度的改革。
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