【独家】王健林再抛售！4座万达广场集中"换主" 千亿债务重压下首富断腕求生？
2023年12月，中国商业地产界再掀巨浪。企查查最新工商变更记录显示，太仓、湖州、广州、上海4座万达广场在三天内接连易主，接盘方均为地方国资背景企业。这是继今年7月转让10座万达广场后，王健林年内第二次大规模抛售核心资产。面对珠海万达商管380亿对赌协议大限将至，这位昔日首富正在上演怎样的资本腾挪术？
资产抛售加速 地方国资接盘
12月14-16日，太仓万达广场商业管理有限公司、广州新洲万达广场商业管理有限公司等四家企业同步完成股权变更，原全资股东大连万达商管集团彻底退出。据业内人士测算，此次交易涉及商业体量超30万㎡，按万达广场平均估值模型估算，总交易金额约在18-22亿元区间。值得注意的是，所有接盘方均具有地方国资背景，其中上海金山万达广场的新股东中联基金，其背后浮现上海国资委的参股身影。
这已是万达集团今年第二次集中出售商业项目。此前在7月，周口、泉州、龙岩等地的10座万达广场已通过相似模式完成转让，接盘方同样以地方城投公司为主。据不完全统计，万达近五年累计出售资产超80项，回笼资金逾400亿元。
对赌倒计时引爆资金链危机
此次资产处置的紧迫性，直接关联珠海万达商管未兑现的上市承诺。2021年签署的Pre-IPO融资协议显示，若珠海万达商管未能在2023年底前完成港股上市，万达需向投资者支付约300亿元股权回购款及80亿元利息。截至发稿日，该企业招股书仍处于"失效"状态，年内上市希望渺茫。
财务报表显示，万达商管2023年上半年净利润同比下滑7.6%至67.3亿元，经营性现金流缩减至49.8亿元。更为严峻的是，企业总负债达3002亿元，其中一年内到期债务达292.57亿元。此时集中抛售资产，被外界解读为应对债务危机的紧急输血行为。
轻资产转型遭遇模式困境
万达早在2015年就提出"轻资产战略"，计划通过输出品牌管理替代重资产持有。但现实数据显示转型成效有限：截至2023年6月，万达商管管理的425个商业项目中，重资产项目仍占62%。此次出售的上海金山万达等均为2017年后新建项目，暴露出现金流压力下战略摇摆。
行业专家指出，万达模式正面临双重挑战：一方面三四线城市商业地产供过于求，导致租金回报率持续走低；另一方面消费复苏乏力，商户承租能力下降。今年前三季度，万达商管租金收入同比微增4.5%，显著低于2019年同期15%的增速。
首富的艰难抉择
现年69岁的王健林正在经历职业生涯最严峻考验。从2017年断臂求生出售文旅项目，到2023年接连割舍核心商业资产，这位曾高喊"清华北大不如胆大"的企业家，正被迫进行更深层次的战略收缩。
市场分析人士认为，万达的困局折射出中国商业地产整体转型阵痛。在REITs等新型融资渠道尚未完全畅通的背景下，重资产持有者既要应对债务压力，又需维系运营质量，这场生死时速的资本游戏或将持续考验掌舵者的智慧。
截至本文发稿，万达集团尚未对最新资产出售作出官方回应。但据接近交易人士透露，更多万达广场已进入潜在出售名单。当商业帝国的基石被逐一拆解，王健林能否在资本寒冬中守住最后防线？这场关乎企业存亡的战役，或许才刚刚拉开序幕。
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