2024年上半年，索菲亚家居股份有限公司实现了营业收入49.29亿元，同比增长3.91%。尽管行业面临不确定性，公司通过多品牌、多品类策略以及渠道扩展，展现了强劲的市场适应能力。1、品牌品类渠道多元化索菲亚家居在报告期内的营收表现可圈可点，特别是核心产品线——衣柜及其配套产品，实现了3.91%的同比增长。这一增长主要得益于以下几个因素：品牌多样化：公司推出了多品牌矩阵，其中“米兰纳”品牌的表现尤为突出。报告期内，米兰纳品牌实现了42.59%的增长，明显超过其他品牌。这一品牌主要瞄准年轻消费群体，通过互联网营销扩展市场。2024年 1-6 月，米兰纳品牌实现营业收入2.39亿元，同比增长42.59%，营收占比约4.85%。报告期内，米兰纳工厂端平均客单价14,283元。橱柜产品贡献显著：橱柜及其配件的收入同比增长26.79%，表现优于其他产品线，显示出消费者对整家定制需求的日益增长。地区分布：华南、华东地区分别实现了12.15%和6.54%的增长，这两个区域贡献了较大的市场份额。此外，出口业务也同比增长18.22%。零售渠道是索菲亚业务的主要渠道，目前索菲亚已开设终端门店约4,000家，覆盖全国1,800个城市和区域；其中索菲亚品牌门店2,552家，米兰纳品牌门店553家，司米品牌门店171家，华鹤品牌门店281家。2024年1-6月，索菲亚品牌实现营业收入44.43亿元，同比增长3.89%。报告期内索菲亚工厂端平均客单价23,679元。整装赛道：2024年上半年，索菲亚整装渠道建设持续发力，实现营业收入同比增长43.63%，索菲亚集成整装事业部已合作装企数量256个，覆盖全国189个城市及区域。大宗业务&出海：2024 年上半年，索菲亚大力开发“保交楼”工程业务；坚持优化大宗业务客户结构。同时，索菲亚通过高端零售、工程项目和经销商等形式持续布局海外市场。目前，索菲亚已拥有 27 家海外经销商，覆盖了美国，加拿大，澳大利亚，新加坡，越南，泰国等二十几个国家；同时，索菲亚已与顶级开发商和承包商合作，为全世界超过 30 个国家和地区客户提供一站式全屋定制解决方案。2、核心业务稳步增长2024年上半年，索菲亚的归母净利润达564,596,518.48元，同比增长13.00%。其中，扣非净利润为531,151,233.85元，同比增长13.41%，表明公司主要依赖核心业务的稳定增长，而非一次性收益。3、毛利率稳中有升毛利率稳中有升：报告期内，公司的综合毛利率为34.92%，较上年同期小幅提升0.78%。这主要得益于高毛利产品如橱柜、木门的销售占比提升，橱柜的毛利率达到24.77%，同比提高了2.56%。同时，公司有效控制了营业成本，仅增长了2.37%。费用管控得当：尽管营业收入增长，公司仍保持了相对稳定的费用结构。销售费用同比增长2.65%，管理费用同比增长4.15%。财务费用则大幅下降105.30%，主要由于借款结构优化，利息支出减少。4、短期 vs. 长期：
虽然利润表现亮眼，但公司在现金流管理上面临一定压力。2024年上半年，公司经营活动产生的现金流量净额为-3.01亿元，同比大幅下滑121.18%。这一现象主要受经销商考核口径调整和材料采购支出增加的影响。利润与现金流的差异：净利润反映的是公司在报告期内的盈利能力，而经营活动产生的现金流量净额则反映实际的现金流入和流出。两者在短期内可能出现背离。短期影响 vs. 长期发展：公司当前的经营策略可能对短期现金流产生压力，但从长期看，有助于扩大市场份额和提升盈利能力。相较之下，公司投资活动产生的现金流量净额大幅改善至1.17亿元，较去年同期的-8.24亿元增加了114.16%，主要由于本期理财投资减少。筹资活动产生的现金流也有所改善，但依旧负向，反映出公司支付股息和偿还借款的压力。结语：总体来看，索菲亚家居在2024年上半年的财务表现令人满意，尤其是在主营业务增长和费用控制方面。尽管现金流状况需要关注，但公司通过扩展多品牌、多品类和多渠道战略，正试图稳固其在行业中的领先地位。展望未来，多元化战略仍然将是索菲亚一段时间内，为维持增长需求的必要战略，而海外与存量房市场对定制家居的需求将为索菲亚提供新的利润增长点，但前提是索菲亚能够驾驭不同品牌间的产品力与品牌力。
