日本央行终于守不住了，12月20日突然宣布将10年期国债收益率从0.25%提高0.5%。这意味着什么？
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首先日本国债收益率是可以看作是日本借贷成本的基准，上调国债收益率基本等同于加息。
而日本目前可谓是全球最后的零利率国家（主要经济体），在全球一片加息声中，日本稳如泰山，毫不动摇。
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当然日本央行的小算盘是以日本1165万亿的国债的规模来说，即便仅仅从0.25%加到0.5%，理论上利息支出都将翻倍，这对日本政府几乎是难以接受的负担。
但这就给了全球资本们套利的盛宴，由于日元是自由兑换货币，大家可以以近乎零利率借贷日元，再换成美元等投在海外高收益国债等资产。
但这样的一致性操作，就必然导致大量美元流出，日元贬值。刚开始日本政府还不以为然，反正日本常年处于低通胀时代，根本不怕日元贬值，甚至贬值更有利于出口。但这次叠加能源危机、日本出口连续逆差（最近更是屡屡刷新纪录）、国际金融资本下重注赌日本放弃零利率政策等因素。日元汇率根本刹不住车，能源进口价格持续暴涨，终于带崩了物价指数，日本10月核心CPI(通货膨胀率)大幅上涨至3.6%，创31年来新高，日本央行这时终于怕了，选择了让步。
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可现在麻烦就来了，日元作为全球最后一个近乎免费的资金供应池，一旦风口转向，那么必然会冲击全球资产价格，日经指数、美股、美债等都面临压力，其次日本政府肯定付不起加倍的利息，那么日本央行只能再度加大印钞力度购买新国债，未来3月内购债规模提高至9万亿日元/月，饮鸩止渴加倍快乐。最后，万一这次的加息没能解决通胀问题，看看美国加了多少次，再看看日本低迷的经济现状，日本央行还有勇气继续加下去吗？
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