相信大家都用过借呗或花呗，可大家知道吗？这个颇有创意的小东西，当年可钻了大空子。当时蚂蚁在只有几十亿本金的情况下，巧妙的通过循环抵押信贷资产（循环ABS）或银行联合贷等方法，就能以1%-2%的出资，借到银行万亿的资金，从而发放天量的互联网信贷。
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这一模式初看有阿里兜底，问题不大。但银行类似的业务都有杠杆倍数限制，且大多在10倍左右。可早期的借呗等产品杠杆倍数远超百倍，一旦发生大规模违约，那点本金根本不够赔的。
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而这样高风险的行为最终引来处罚，其核心业务（底层为网络小贷公司）被约束最高杆杆倍数。那蚂蚁集团只能通过曲线成立消费金融公司，再利用消金公司12倍杠杆，在两年的时间内将借呗花呗资产置入，从而完成整改。
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在这一过程中，新成立的蚂蚁消金想完美承接以前的天量业务规模，本金最起码得有1000亿。而目前蚂蚁消金的资本金才80亿。去年12月计划定增220亿，对象包括有着国家队背景的中国信达、A股上市龙头等，市场一度解读为蚂蚁要起飞了。可到手的鸭子居然飞了，一系列变故后，信达放弃了增资，定增宣告失败。
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可关键是蚂蚁消金一旦没有新增的资本金，规模就无法扩大，放贷的生意就到头了。所以重启定增也是必然。问题是此次定增不但金额大幅缩水（220亿-105亿），股东中也缺乏像信达一样背景雄厚的股东，只有重庆农信集团和杭州某国资公司有些许想象空间。如此看，这次定增如果成功，蚂蚁消金的总资产规模理论上最高可以从现有1012亿扩张到2300亿，但比起曾经的数万亿规模，蚂蚁集团未来的路还有很长很长。
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