今天是从开盘跌到收盘的一天，中证白酒指数今日大跌4.13%，很多人把白酒行业的衰退怪罪于人口形势的变化，但其实对于白酒行业而言，现在仍然是行业享受人口红利时期（老龄人口持续增长），另外就算是人口变化影响了行业，一定是逐步缓慢的变化，而当下白酒行业的下行，主因还是宏观经济的变化，其实你把中国所有上市公司（去掉银行、两油、电信电力）的营业收入、净利润变化比较一下，就可以有一个非常清晰的认识，上市公司基本上都是各行各行市场竞争后的龙头企业，核心竞争力更强、客群更稳定，连他们都这么难了，那些非上市公司只会更加艰难，衰退得更多，这就是现实。
文末给大家分享了白酒行业的研报。
消费者支付能力呈下降趋势
我们来看几家消费型企业的财务报告，伊利股份二季度营业收入272.33亿元，扣非净利润15.97亿元，分别同比下降16.59%/39.82%，这种衰退幅度要把头部白酒企业多得多，但是伊利的估值比这些白酒企业估值要更高。
涪陵榨菜2024年二季度营业收入5.57亿元，扣非净利润1.66亿元，分别同比下降3.29/11.7%，这种衰退幅度要把头部白酒企业多得多，但是估值比这些白酒企业估值要更高。
中国中免2024年二季度营业收入124.57亿元，扣非净利润9.38亿元，分别同比下降17.44%，39.79%，但当下的中免静态估值还在20倍左右。
截至今日海天味业估值是33.41倍，2024年上半年海天营业收入/净利润增速分别为9.18%/11.52%，比茅台要慢一些，但是估值比茅台高一截。
如果我们看其他消费行业，无论是低端的榨菜、火腿肠、还是牛奶这种必需品以及高端的免税等行业，都在发生不同程度的衰退，白酒这种与经济高度相关的行业，衰退可能才是正常的状态，当下龙头白酒企业的估值已经比那些暴雷的消费企业估值更低了，市场已经预期了未来会大规模衰退，只要衰退幅度小于市场预期，股价可能就会出现反方向运动。
短期看分配制度改革
如果是一个创新型社会，那么人口的总量并不重要，因为只要人的创新能力强，创造财富的能力就会增长很快，那么整体社会消费能力的增长与人口总数关联性就没有那么强，但如果是一个靠房地产推动+人口红利型社会，那么人口的总量就至关重要了，因为社会总财富的创造主要是靠信贷的增长，未来国内长期人口的变化，确实是最大的“利空”。
所有都知道我们现在最大的问题是内需不足，产能过剩，造成这个困境的主因其实是分配问题，比如说中国的GDP占美国的70%左右，但是消费总额只有美国的33%，主要是因为中国消费总量占GDP的比重非常低，只有主流国家的一半左右，造成这个问题的主因还是因为分配制度出了问题。
很多人不理解什么叫分配制度，从养老金的上涨上我们就可以找到一个端倪，我们就不谈不同职业最终养老金多少或者不同阶级存在视同缴费权利的问题，只说养老金上涨的角度来思考，比如说小白退休金是1W元/月，小红退休金是2000元/月，中国的养老金上涨制度是按比例的，比如说2012年，中国全体退休人员养老金上涨比例为11%，那么2013年，小白的退休金将上涨为11100元/月，上涨额度为1100元，小红的退休金将上涨为2220元/月，上涨额度为220元，虽然同比例上涨，但是小白退休金的增长额度是小红的5倍，这就跟投资复利一样，长期最终养老金的差额只会越来越大。
很多人会说社保系统支付的养老金不是你出的，也不是我出的，是印出来的，跟我们没关系，但是货币总量的增长必定稀释存量现金的购买力，牺牲的是全体利益，这种牺牲全体利息去补贴部分人的行为，是不公平的。
而且退休金初期就高的人，本身就是财富总量、社会地位更高的人，在退休金制度上，他们反而享受了红利，这就是标准的劫贫济富，分配不均，长期中国人口总量的减少会对很多行业产生严重的冲击，这是事实，但是很多人对分配制度不均的视而不见，也是让人难以理解。
中国未来内需的旺盛与否，短期能否恢复，主要还是看分配制度的改革。
洋河手工班年份酒新动作
8月29日，“中国高端年份白酒价值论坛一梦之蓝手工班全球行”在北京隆重开启，中国酒业协会理事长宋书玉在致辞中表示，年份酒，正是中国白酒作为“时光产业”最具象的表达。他强调，品质之上，唯有真年份。今天，“梦之蓝手工班全球行”开启了中国名酒新的品质表达。
张联东表示，回望来时路，洋河有两条鲜明的发展轨迹尤为引人注目，那就是由远及近的“两次开创”。第一次是“开创绵柔白酒”，打破白酒按香型分类传统，推出绵柔型白酒质量新风格，成为白酒行业争相跟随的风向标。第二次是“开创年份老酒”，在传承精髓的基础上，开创性地推出“真实年份老酒”，掀起了中国白酒的第四次技术革命。
方圆标志认证集团有限公司及中轻检验认证有限公司为梦之蓝年份认证授牌。梦之蓝手工班，每一滴都是真手工，每一滴都是真功夫，每一滴都是真老酒，每一滴都是真年份。如果用一句话来定义，那么就是“老酒之上手工班”。这背后，凝聚的是“三老同酿”，“老窖池、老工艺、老酒”三者相辅相成，铸就了梦之蓝手工班的品质和品味。
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